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【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降
随着 2025 年年报出炉,贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。
4 月 16 日深夜,贵州茅台(证券代码:600519)披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元,同比下降 1.21%;实现归母净利润 823.20 亿元,同比下降 4.53%。
这份营收、净利双降的成绩单,显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。
4 月 17 日,受业绩负增长影响,贵州茅台股价表现承压。当日,公司股价低开超 4%,险守 1400 元关口。
2025 年四季度业绩大幅下滑
在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下,贵州茅台 2025 年全年业绩负增长,首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。
根据年报测算,2025 年第四季度,公司实现营收 403.84 亿元,同比下滑 19.43%,环比增长 3.38%;实现归母净利润 176.93 亿元,同比下滑 30.34%,环比下滑 7.96%。
四季度通常为白酒的传统消费旺季,因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑,显得极为罕见。
"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速,缓解渠道库存压力,通过调节发货节奏影响供求关系,维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。
需要指出的是,2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响,飞天茅台酒市场价格持续下行,步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间,部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶,明显低于 1499 元官方指导价格,渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力,贵州茅台随即出台多项控货稳价举措,包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等,通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。
" 体感来说,去年四季度我们经销商也是最难受的一季,没有飞天到货,全是分销和配售,出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。
翻看 2025 年年报,另一个值得注意的细节是,贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年,贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中,设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。
茅台酒依然保持增长
当前,贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中,以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。
年报数据显示,2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元,同比微增 0.39%;销量约 4.68 万吨,同比增加 0.73%;毛利率达 93.53%,维持行业顶尖水平。
拖累整体表现的主要是酱香系列酒,其全年营收为 222.75 亿元,同比下滑 9.76%。过去数年,酱香系列酒增速远高于茅台酒,被认为是贵州茅台的第二增长极。因此,酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑,便成为公司营收、净利双降的主因。
渠道结构方面,公司直销渠道持续发力,2025 年直销营收 845.43 亿元,同比增长 12.96%,占比首次超过批发代理渠道,直营化转型成效显著。其中,i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元,成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。
即便行业遇冷,公司业绩下降,贵州茅台仍保持高比例分红,拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元(含税),合计派现 350.33 亿元(含税)。
2026 年业绩表现受期待
2025 年 10 月底,陈华接任张德芹,成为贵州茅台新一代掌舵人。
陈华上任后,迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》,开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型,试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。
渠道改革方面,i 茅台上线飞天茅台酒,重构多维体系。1 月 1 日起,i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台,每日定时投放,直接触达 C 端消费者,大幅提升直营占比。同时,公司取消传统分销配额,构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式,非标产品全面推行代售制,经销商从赚取价差转向赚取固定佣金,从根源解决窜货、乱价问题。
价格改革方面,飞天茅台酒提价落地,增厚业绩空间。3 月 31 日起,飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶(涨幅为 8.6%),自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶(涨幅为 2.7%)。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润,据机构测算,将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时,公司放开经销商终端指导价限制,定价权回归市场,价格体系更趋健康。
产品改革方面,聚焦核心单品,优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品,大幅削减非标产品配额,将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜,提升产品适配度与周转效率。
业内普遍认为,此次改革并非短期救市,而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量,渠道改革理顺价格体系,i 茅台放量提升运营效率,叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应,2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。
“0开”通常指动作的初始开合量为零或接近零:手部、器械或关节处在更自然、更收拢的中位,不提前“张开”借力,也不靠预摆把势能堆起来。体现在手法图上,常见特征是起点更靠近中轴线、前半段曲线更平缓,强调“先定位,再发力”。
容易踩的坑是把“0开”理解成“完全不动”,结果动作变成僵硬的死顶。更准确的理解是:允许微小的预紧与对齐,但不出现明显的开合位移。图中如果标了“基准线/零位线”,起点应尽量贴近它;如果标了“肩—肘—腕”或“虎口—指节”的连线,起手应以对齐为先,而不是一上来就追求速度。
一张0开手法图里,常常同时放进三种信息:轨迹(位置)、节奏(时间)和力量(受力/压强)。看图时先弄清楚你正在读哪一类,否则很容易把“应该慢一点”误看成“应该走小一点”。
轨迹类关注线条走向、弧度和转折点,通常对应手、腕或器械端点的运动路径。弧度大不一定更用力,可能只是绕行更多。节奏类看节点间距或拍点标注,体现“停—走—停”的比例;0开往往更强调前段稳定,所以常见是前半拍更长。受力类一般用粗细、阴影或数值提示发力集中区;0开更常把峰值放在中后段,避免刚起手就冲顶。
如果图把三类信息混画在一起,可以先找“动作不可逆的节点”(比如触发点、击发点、入点),它往往是节奏与受力的分界线;再回头看轨迹如何服务这个节点,而不是反过来拿轨迹当唯一标准。
| 图上元素 | 更可能代表 | 练习时该对照什么 |
|---|---|---|
| 折点/拐点 | 发力转换或关节接管 | 是否在该点出现“卡顿/抖动” |
| 峰值标记 | 最大受力或速度峰 | 是否过早爆发导致后段失控 |
| 等距节点 | 均匀节奏 | 是否越快越乱、节点被挤压 |
照着0开手法图练,最常见的问题是“轨迹像了,但手感不对”。原因通常不在外形,而在两个关键点没有建立:起手对齐和峰值位置。
第一,起手对齐。把“零位”当成可检查的状态,而不是一个概念。你可以用触觉代替视觉,比如让虎口或指腹保持稳定接触,让腕关节处在可控范围内。起手一旦偏离,后面就会变成一路补偿,越做越像追赶。
第二,峰值位置。0开的重点是“不抢前段”,把主要发力放在中后段完成。练习时宁愿让前段感觉更慢、更轻,也要保证后段能顺势收束,而不是冲过头再硬拉回来。很多人图看得明白,但一紧张就前段猛冲,后段只能刹车,手感自然散。
自检方法可以简单一点:连续做5次,观察两件事——起点是否越来越“开”,峰值是否越来越靠前。这两种漂移最常见,也最符合“越练越跑偏”的体感。
同样叫0开,不同人的手法图出现差异很正常,通常来自关节活动度、器械长度或重量,以及个人习惯的发力链条。有人以腕为主导,图上弧线更短更细;有人以前臂带动,轨迹更长但节奏更均匀。差异不等于对错,关键还是看三条是否成立:起手不借开合、峰值在中后段、收束可控。
几个高频误区建议刻意避开:
一是把0开理解成“越小越好”,结果把关节锁死,只能靠蛮力硬顶。二是一味追求“线条平滑”,把必要的微停抹掉;很多图上的停顿是为了重新定位,并不是拖沓。三是只练快不练慢;0开的稳定来自低速下的可重复,速度应当后加。四是收手随意;手法图的末端往往决定下一次起手能否回到零位,收不好就谈不上0开。
归根结底,0开手法图的价值不在于“照抄”,而在于提供一个可校准的参照:起手是否回到零位、发力是否后置、收束是否自然。如果这三点能在不同速度、不同状态下都保持一致,图才真正转化成你的手感。
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以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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💫2026-04-27 🎗隆重登场🎗【 在线导航观看网站免费 】系统类型:在线导航观看网站免费(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数8109】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰在线导航观看网站免费是一款卡通类型的解谜类游戏,游戏拥有多彩的画面,玩家像是走进一个童话世界,大量的谜题和机关等你来解开,看似简单的旅程又隐藏着怎样的秘密,快来探索吧。
💫2026-04-27 🌈宾至如归🌈️【 ❌❌美女图片 】系统类型:❌❌美女图片(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数1161】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰❌❌美女图片是一款剧情向的冒险游戏,游戏画面采用手绘风格进行展现,游戏根据历史背景进行设计规划,玩家在游戏中以主角的视角参与游戏,探索游戏剧情获取相关的历史知识!游戏还设定有丰富的游戏设定!感兴趣的小伙伴快来下载吧!
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一、修复某些语音播放导致闪退
二、修复道具无法使用的问题
三、设置页分类更清晰
四、优化逻辑推理输入系统
五、增强盲盒式线索获取流程清晰度
六、优化评论系统,互动更轻松
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